Comment résoudre la crise du développement avec une finance de qualité
Avec la dette de plus en plus paralysant les pays à revenu faible et intermédiaire, la révision de l'approche dominante du développement n'a jamais été aussi urgente. Si jamais les pays pauvres et en développement doivent transformer leurs économies et réaliser leurs ambitions de développement, ils ont besoin d'accès à des finances à long terme à long terme.
SEVILLE – Des délégations et des praticiens nationaux se rassemblent à Séville, en Espagne, pour la 4e Conférence internationale sur le financement pour le développement, font face à une réalité qui donne à réfléchir: une grande partie du monde en développement est au milieu d'une crise approfondie et multiforme. Des problèmes majeurs tels que la faim, la maladie, la fragilité économique, la vulnérabilité climatique, les systèmes éducatifs sous-financés, les infrastructures médiocres et le chômage persistant restent – non pas par manque de solutions, mais faute de volonté politique et de solidarité humaine fondamentale.
La première étape vers la relève de ces défis consiste à résoudre la crise de la dette qui a paralysé de nombreux pays à revenu faible et moyen. Alors que la détresse de la dette afflige les pays en développement du monde entier, les effets sont les plus aigus en Afrique, une région qui façonnera l'économie mondiale pendant des décennies. Avec la part de l'Afrique de la population mondiale des jeunes prévoyant de passer de 23% aujourd'hui à 35% D'ici 2050, le sous-investissement va désormais non seulement saper le développement sur le continent; Il menacera la stabilité ailleurs.
Cette défaillance persistante découle de plusieurs caractéristiques structurelles du système financier international. L'argent a tendance à verser dans les pays en développement pendant les booms mondiaux et à se précipiter pendant les ralentissements. Pour les économies avancées, le modèle est inversé: les capitaux coulent vers eux en période de crise. Le système renforce ainsi les inégalités mondiales, diminuant le risque relatif des pays riches et les taux d'intérêt que leurs gouvernements et les entreprises paient.
Dans le même temps, les pays en développement souffrent de sous-investissement chronique dans l'innovation, l'éducation et les infrastructures. Les cycles de croissance sont interrompus à plusieurs reprises par les crises et l'austérité, déclenchant un cercle vicieux de stagnation et une capacité d'état affaiblie. Et les efforts pour financer les institutions publiques et promouvoir le développement sont généralement sous-estimés par les flux financiers illicites, l'évasion fiscale, la sous-fôt sur les bénéfices des multinationales, l'extraction déloyale des ressources naturelles et le rapatriement des dividendes à grande échelle. Pendant ce temps, les élites domestiques n'ont pas réussi à construire des institutions plus fortes, ont permis à la recherche de loyer de s'épanouir et résisteraient à des réformes qui favoriseraient la responsabilité et la résilience.
Pour aider à briser le cycle, en particulier concernant la dette, nous et plus de 30 autres économistes et experts juridiques avons contribué à la Rapport du jubilé Cela a été commandé par feu le pape François et récemment publié par le Vatican. Le rapport propose une feuille de route pour résoudre la dette actuelle et la crise de développement et, de manière critique, pour prévenir les futures. Bien que cela appelle à des réformes coordonnées des institutions multilatérales, des juridictions souveraines et des gouvernements nationaux, le message principal est simple: si les pays pauvres et en développement doivent transformer leurs économies et réaliser leurs ambitions de développement, ils ont besoin d'accès à un financement de haute qualité.
La réalisation de cela nécessite trois systèmes interconnectés. Premièrement, nous avons besoin d'un cadre efficace pour résoudre les crises de dette souveraine. Le système actuel ne fonctionne pas et les tentatives récentes pour l'améliorer ont été loin de ce qui était nécessaire. Par exemple, le cadre commun des traitements de la dette, lancée pendant la pandémie Covid-19, a cherché à renforcer la coordination entre les créanciers, mais n'a pas réussi à créer des incitations pour les restructuations en temps opportun.
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En conséquence, depuis 2022, les flux de capitaux privés nets vers des pays à revenu moyen et inférieur sont devenus négatifs, même si les institutions financières internationales ont continué à débourser les fonds. Au lieu de soutenir la reprise économique, un nouveau financement a été redirigé pour payer des créanciers privés – souvent à des coûts élevés – ce qui signifie que les contribuables du monde entier ont financé un renflouement pour les prêteurs privés tandis que les pays en difficulté financière ont dû réduire les dépenses en services essentiels. Ce cycle cruel est entièrement évitable. Il ne devrait pas être si facile pour les créanciers privés et les débiteurs d'éviter de devoir restructurer les dettes.
Deuxièmement, nous avons besoin d'un financement à long terme abordable pour le développement. La dette n'est pas intrinsèquement mauvaise. En fait, le crédit durable – planifié et utilisé correctement – peut stimuler le développement des infrastructures et une transformation économique plus large. Le système mondial doit passer des flux spéculatifs à court terme vers une finance productive à long terme qui prend en charge un développement généralisé et durable. Cela signifie mobiliser des prêts et des financements concessionnels plus et meilleurs, des banques de développement multilatérales aux pays à faible revenu et en développement, ainsi qu'à faciliter une mobilisation plus forte des ressources intérieures et le développement de marchés de capitaux à devise locale.
Mais même si toutes les bonnes réformes étaient promulguées aujourd'hui, il faudrait des décennies à de nombreux pays à faible revenu pour répondre à leurs besoins de financement au niveau national. Dans leur cas, l'accès au crédit restera d'une importance cruciale.
Troisièmement, nous devons assurer un coût du capital plus juste. Les marchés et les agences de notation de crédit exagèrent régulièrement les risques auxquels sont confrontés les pays africains et les autres économies en développement, ce qui conduit à des taux d'intérêt bien au-dessus de ce qui est nécessaire pour compenser le risque de non-paiement, et encore moins retardé. En fait, selon une analyse de Moody's, les pays africains Les taux de défaut les plus bas du monde Pour les prêts d'infrastructure – seulement 1,9%, contre 12,4% en Europe de l'Est et 10,1% en Amérique latine. Néanmoins, les pays africains sont confrontés à des coûts d'emprunt injustement élevés, enracinés dans les perceptions des risques qui créent des prophéties auto-réalisatrices perverses, les taux d'intérêt élevés provoquant réellement plus de défauts.
Aujourd'hui, les pays les plus puissants restent réticents à accroître leurs contributions au financement multilatéral. Cette hésitation sape la stabilité économique, sociale et politique mondiale. Pourtant, beaucoup plus peut encore être réalisé en faisant un meilleur usage des ressources existantes; s'assurer que les fonds des institutions financières internationales soutiennent le développement et la reprise, plutôt que de servir de renflouements de facto pour les créanciers privés; et l'adoption de politiques mondiales qui favorisent des restructurations de dette plus opportunes et complètes pour restaurer la durabilité.
Les rendements seraient importants. Une analyse à venir du Centre africain pour la transformation économique montre que la réduction du service de la dette à 5% des revenus du gouvernement pourrait permettre à l'Égypte de fournir de l'eau potable à toute sa population, le Sénégal pour améliorer l'assainissement de 300 000 personnes, l'Éthiopie pour inscrire 340 000 enfants supplémentaires à l'école primaire et l'Angola pour sauver la vie de plus de 10 000 enfants de moins de cinq ans.
Le développement implique toujours des risques. Un système financier équitable distribuerait ce risque efficace et équitablement, en attribuant le fardeau à ceux qui le mieux supporter. Le système actuel fait le contraire. La réformer est une étape nécessaire vers un avenir mondial plus stable, prospère et plus juste.
