La Chine et la bombe de la dette souveraine
Un échec à devancer les crises de la dette imminente du monde en développement représenterait un échec moral et freinerait également considérablement la croissance économique mondiale. La communauté internationale doit terminer ce qu’elle a commencé avec le cadre commun du G20, en trouvant un moyen d’embarquer la Chine et les principaux créanciers privés.
WASHINGTON, DC – Les flux de capitaux internationaux sont depuis longtemps une source majeure de croissance économique. L’épargne dans les pays à revenu élevé a financé des investissements à haut rendement dans les pays à faible revenu, générant des bénéfices pour tous. Après la Seconde Guerre mondiale, les flux de capitaux dans le cadre du plan Marshall ont conduit à la reconstruction rapide de l’Europe, et après que ces pays se sont rétablis, ils ont étendu leur propre aide étrangère et d’autres flux financiers officiels au monde en développement. Le financement privé a également augmenté de manière substantielle ; dans les années 1990, il comptabilisé plus de la moitié du total des flux de capitaux vers les pays en développement.
Certains de ces flux ont donné des résultats spectaculaires. La Corée du Sud était l’un des pays les plus pauvres dans le monde dans les années 1950, avec un taux d’épargne de seulement 3 % du PIB. Mais après avoir mis en œuvre des réformes politiques majeures, il a pu profiter d’importantes entrées de capitaux pour financer des investissements à très haut rendement. Elle est depuis devenue une économie avancée. Des taux d’épargne et d’investissement élevés signifient qu’elle n’a aucune difficulté à assurer le service de sa dette.
Mais tous les pays à faible revenu n’ont pas poursuivi de politiques macroéconomiques et autres propices à la croissance. Beaucoup ont emprunté pour couvrir les déficits de la balance des paiements et d’autres problèmes, épuisant leurs réserves de change et compromettant leur accès aux marchés de capitaux privés.
