La Chine peut-elle sortir de son ornière ?
Lors de sa récente visite à Pékin, la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, n'a pas critiqué la stratégie actuelle de la Chine pour atteindre son ambitieux objectif de 5 %. objectif de croissance pour 2024. En augmentant la capacité manufacturière déjà massive de la Chine, plutôt que de stimuler la demande intérieure, affirment les responsables américains, les politiques gouvernementales donnent aux entreprises chinoises un avantage injuste en termes de coûts par rapport aux entreprises aux États-Unis et ailleurs.
Université de Pékin Yao Yang est d’accord avec Yellen sur le fait que la Chine a un problème de surcapacité dans des secteurs chinois cruciaux comme les énergies alternatives et les véhicules électriques, mais soutient que les habitudes d’épargne chinoises – et non les subventions gouvernementales – en sont la cause profonde. Et même si la demande intérieure est la « solution apparemment évidente », changer le comportement d’épargne de la population « prendrait du temps ». En attendant, la seule façon pour les entreprises chinoises d’absorber l’excédent d’épargne est d’accroître leurs investissements à l’étranger.
Mais cela n’aura pas d’effet immédiat sur la croissance nationale. Yu Yongding, qui a siégé au Comité de politique monétaire de la Banque populaire de Chine de 2004 à 2006, pense que l'expansion budgétaire et monétaire est la clé pour atteindre l'objectif de croissance de cette année. Même si « le gouvernement chinois devrait continuer à promouvoir la consommation », la croissance de la consommation et les investissements immobiliers devraient continuer de baisser cette année. Seuls davantage d’investissements dans les infrastructures – associés à des mesures de relance, telles que des réductions du taux d’intérêt de référence – peuvent compenser les effets de ces tendances.
Selon l'Université de New York Nouriel RoubiniCependant, la croissance atone de la Chine après la pandémie reflète des problèmes plus profonds. Le « retour de la Chine au capitalisme d’État est clairement incompatible avec les objectifs de développement du président Xi Jinping ». Ajoutez à cela le fait que « les problèmes de la Chine sont structurels plutôt que cycliques », et il existe un risque réel que le pays soit pris au piège – comme le sont la plupart des économies émergentes – dans ce qu'on appelle le piège du revenu intermédiaire.
Peut-être le problème structurel le plus épineux, note Yi Fuxian de l'Université du Wisconsin-Madison, est la « sombre perspective démographique » de la Chine. Mais plutôt que de reconnaître l’ampleur du défi à venir, les dirigeants chinois continuent de truquer les données du recensement et de fonder leurs politiques sur des prévisions démographiques irréalistes.
Cela n'aide en rien, comme le dit Yale Stephen S. Roach Le « dialogue ouvert et honnête » ne semble plus être le bienvenu en Chine. Le récent Forum sur le développement de la Chine à Pékin – qui n'a présenté que de « bonnes histoires » sur l'économie chinoise – en est un bon exemple. Pourtant, Roach n’est pas d’accord avec « l’opinion consensuelle en Occident selon laquelle miracle chinois a toujours été vouée à l’échec » et reste « très critique à l’égard de la virulente sinophobie américaine ».
Pour lutter contre cette sinophobie, l'Université Northwestern Nancy Qian écrit, pourrait bien commencer par des interactions en personne entre les Chinois ordinaires et les Américains. À une époque où « le discours public dans les deux pays tourne presque exclusivement autour d’une concurrence à somme nulle, voire d’une hostilité pure et simple », les Chinois et les Américains « ne doivent pas perdre de vue leur humanité commune ».