Le monde a besoin d’une approche humble des banques centrales

Le monde a besoin d’une approche humble des banques centrales

Les banques centrales ne peuvent pas résoudre tous les problèmes qui affligent nos économies et ne devraient pas être censées résoudre des problèmes que d’autres acteurs peuvent mieux résoudre. Les banques centrales et leurs dirigeants devraient plutôt se concentrer sur trois objectifs : la stabilité des prix, la stabilité financière et la stabilité macroéconomique.

WASHINGTON, DC – Alors que le monde continue de connaître une période prolongée d’inflation imprévue provoquée par des chocs économiques et non économiques au cours des quatre dernières années, il est temps de procéder à une réévaluation franche des banques centrales et de la politique monétaire. Il est temps de reconnaître ce que nous avons bien fait et ce que nous avons mal fait, de reconnaître les limites de nos données et de notre compréhension, et de reconnaître les faiblesses de nos modèles et cadres. C’est avant tout l’heure de l’humilité – et du retour aux objectifs fondamentaux.

Les banques centrales ne peuvent pas résoudre tous les problèmes qui affligent nos économies. Il ne faut pas s’attendre à ce qu’ils résolvent des problèmes que d’autres acteurs peuvent mieux résoudre, tels que des objectifs collectifs mondiaux qui ne relèvent pas de leur compétence. Les banques centrales et leurs dirigeants devraient plutôt se concentrer sur trois objectifs : la stabilité des prix, la stabilité financière et la stabilité macroéconomique. Atteindre ces trois objectifs est déjà assez difficile. Nous devrions réduire les attentes du public selon lesquelles les banques centrales peuvent ou devraient faire plus que cela.

Que signifie en pratique une approche humble de la banque centrale ? Tout d’abord, les banques centrales doivent être plus réalistes quant à leur capacité à prévoir les résultats macroéconomiques avec une grande précision. Leurs récents antécédents l’ont démontré. Si nous regardons la Réserve fédérale et le diagramme des « cheveux », alors que l’inflation bondissait, les économistes du personnel ont répété à plusieurs reprises projeté un retour à une inflation de 2 %, quelle que soit l’estimation actuelle. À maintes reprises, les prévisions se sont révélées fausses – et ce dans les deux sens.

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