Surmonter les crises croissantes de la dette en Amérique latine
Le financement climatique et les investissements verts n’auront que peu d’effet dans les économies à court de dettes, à moins que ces mesures ne soient liées à une réforme systémique. Les pays d’Amérique latine et des Caraïbes n’ont pas besoin d’engagements supplémentaires ; ils ont besoin d’une refonte de la gouvernance financière mondiale.
MADRID – Plus tôt cette année, le Fonds monétaire international déclaré que « les niveaux d’endettement se sont stabilisés et devraient rester stables ou diminuer légèrement » dans les marchés émergents et les économies en développement. Mais cette évaluation optimiste ne s’applique certainement pas à l’Amérique latine et aux Caraïbes (ALC), où le fardeau croissant de la dette, la vulnérabilité climatique et le blocage des progrès vers la réalisation des objectifs de développement alimentent une véritable crise. Traiter la dette comme « stable » tout en ignorant les risques climatiques et les besoins de développement relève d’une dangereuse myopie.
Sur l’ensemble du continent, la dette extérieure publique a dépassé les 1 000 milliards de dollars, avec une dette brute moyenne proche de 70% du PIB – et supérieur à 100 % pour plusieurs petits États insulaires en développement (PEID) des Caraïbes. Les coûts du service de la dette ont grimpé en flèche à mesure que la hausse des taux d’intérêt et la dépréciation des monnaies ont rendu les remboursements en devises plus coûteux. En conséquence, le lourd fardeau de la dette asphyxie budgétairement la région, avec huit pays ALC dépenser plus pour le service de la dette que pour la santé publique entre 2021 et 2023.
Pire encore, l’ALC est l’une des régions du monde les plus vulnérables au climat. Les ouragans, les sécheresses et les inondations ont déjà coûté plus de 110 milliards de dollars depuis 2000. À la Dominique, l'ouragan Maria a causé des dégâts équivalents à 226% du PIB en 2017tandis que l'ouragan Ivan a coûté à Grenade 200% du PIB en 2004. La crise climatique a coûté Les pays des Caraïbes ont représenté en moyenne 2,13 % du PIB par an de 1980 à 2020, selon l'OCDE. Chaque catastrophe oblige les gouvernements à emprunter davantage pour la reconstruction, aggravant ainsi une dette déjà insoutenable. Le résultat est un cercle vicieux dans lequel les catastrophes augmentent la dette, ce qui limite les investissements dans des infrastructures plus résilientes, augmentant ainsi le coût de la prochaine catastrophe.
L’urgence de cette crise croissante est particulièrement évidente pour de nombreux PEID. Bien qu'il ait contribué moins que 1% des émissions mondialesils sont pénalisés de manière disproportionnée par le changement climatique. Ils ont une base économique étroite, une forte dépendance à l’égard du tourisme et de la pêche et des marges de manœuvre budgétaires limitées. Les résultats de la Conférence des Nations Unies sur le financement du développement (FfD4) de cette année ont reconnu ces défis en préconisant la création d'un service de soutien à la viabilité de la dette des PEID (une mesure bienvenue préconisée par l'Alliance des petits États insulaires). Pourtant, le DSSS reste à peine plus qu’une aspiration. Sans une mise en œuvre rapide et des ressources importantes, il ne fournira pas la bouée de sauvetage dont ces pays ont besoin.
Il faut reconnaître que la région a été pionnière dans ses propres réponses innovantes à cette crise de la dette et du climat. Par exemple, l'échange de dette contre nature de « obligations bleues » du Belize en 2021 a réduit la dette de 12% du PIB et financé des efforts de conservation marine à long terme, et la Barbade, l'Équateur et les Bahamas avoir suivi avec leurs propres accords d'échange. La Grenade et la Barbade ont également émis des obligations assorties de « clauses en cas de catastrophe » qui suspendent les remboursements après des chocs majeurs. Mais aussi prometteuses que soient ces innovations, elles ne remplacent pas une réforme systémique. Les échanges restent complexes et coûteux, avec des dépenses administratives élevées et des préoccupations persistantes quant à la souveraineté des actifs environnementaux nationaux. Les clauses catastrophes sont encore rares et relativement peu testées.
Ce dont nous avons vraiment besoin, c'est d'un nouveau cadre avec deux composantes complémentaires. Pour les économies en difficulté, une restructuration profonde et globale est essentielle, tout comme la participation de tous les créanciers – bilatéraux, multilatéraux et privés – dans le cadre d’un régime exécutoire de comparabilité des traitements. L’allégement de la dette doit être associé à un financement concessionnel pour soutenir les infrastructures vertes, la protection sociale et l’adaptation au climat. Les pays bénéficiaires, à leur tour, devraient s’engager en faveur d’une gestion transparente de la dette et de la publication de plans d’investissement alignés sur la résilience climatique et les objectifs de développement durable.
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Pour les pays solvables mais aux liquidités limitées, l’accent devrait être mis sur la réduction des coûts d’emprunt et l’élargissement de l’espace budgétaire. Cela nécessite des prêts concessionnels accrus de la part des banques multilatérales de développement, des réallocations ciblées des droits de tirage spéciaux (l'actif de réserve du FMI) et une adoption plus large d'instruments sensibles au climat tels que les swaps, les obligations liées au climat et les clauses en cas de catastrophe.
Mais un leadership politique est nécessaire pour mettre en œuvre ces solutions techniques. À cette fin, cette semaine Assemblées annuelles du FMI et de la Banque mondiale offrir une chance de remettre à zéro le discours en reconnaissant qu’il existe une crise de la dette et que l’ignorer ne fera qu’aggraver l’instabilité. Le Sommet UE-Communauté des États d'Amérique latine et des Caraïbes (CELAC) en novembre constituera ensuite une plateforme pour des engagements concrets, puisqu'elle sera axée sur le changement climatique, la transition verte et les investissements dans les deux régions.
Dans ce débat, l’Europe doit surmonter la complaisance que nous avons constatée de la part des institutions de Bretton Woods et du G20. Le financement climatique et les investissements verts n’auront que peu d’effet dans les économies à court de dettes, à moins que ces mesures ne soient liées à une réforme systémique. L’ALC n’a pas besoin d’engagements supplémentaires ; elle a besoin du soutien politique et financier de l’Europe pour construire un cadre de viabilité de la dette aligné sur le climat, déployer le service de soutien à la viabilité de la dette des PEID et faire adopter des améliorations urgentes du cadre commun du G20 – notamment des processus plus rapides, une pleine participation des créanciers et une comparabilité exécutoire du traitement.
Renforcer le dialogue et favoriser une action conjointe entre l’UE et l’ALC sur la dette et le financement climatique pourraient constituer une étape importante vers une gouvernance financière mondiale plus efficace. Sans une action décisive, de nombreux pays d’ALC risquent une nouvelle décennie perdue, marquée par des crises répétées, un manque d’espace budgétaire et une nouvelle érosion des acquis du développement. À moins que les décideurs politiques ne se confrontent à cette réalité et n’agissent en conséquence, la stabilité restera un mirage et les coûts seront supportés par ceux qui sont les moins responsables de la crise. Toutefois, avec des changements systémiques, la région peut renforcer sa résilience, favoriser une croissance inclusive et réaligner la gestion de la dette sur les impératifs climatiques et de développement.
