Un programme pour lutter contre les crises de la dette et de développement
Le système actuel de financement du développement et de restructuration de la dette a un besoin urgent de réforme. À mesure que les flux d'aide diminuent, le changement climatique et la perte de la nature s'accélèrent et que la croissance mondiale ralentit, les vulnérabilités de la dette des pays en développement ne feront qu'augmenter, tout comme les menaces à la stabilité mondiale.
NEW YORK – Après la quatrième conférence internationale sur le financement du développement en juin, nous avons atteint un moment de percée. Les gouvernements, les institutions financières internationales et les organisations de société civile, reconnaissant la nécessité de lutter contre les crises de la dette et de développement d'aujourd'hui, sont prêtes à l'action avant l'Assemblée générale des Nations Unies (UNGA) en septembre.
Des rapports récents que nous co-écrits chacun – Dette saine sur une planète sainele Rapport du jubiléet le Rapport du groupe d'experts du secrétaire général de l'ONU sur la dette – Parallèlement au travail de nombreux autres experts, ont définitivement établi la gravité et l'urgence de ces crises entrelacées et leurs conséquences dévastatrices. En 2024, les pays en développement ont payé 25 milliards de dollars de plus aux créanciers externes qu'ils ont reçu dans de nouveaux décaissements. Cela signifie que 3,4 milliards de personnes – ou plus de 40% de la population mondiale – vivent dans des pays qui dépensent plus en paiements d'intérêts que pour la santé ou l'éducation. À mesure que les flux d'aide diminuent, le changement climatique et la perte de la nature s'accélèrent et que la croissance mondiale ralentit, les vulnérabilités de la dette des pays en développement ne feront qu'augmenter, tout comme les menaces pour le bien-être des gens, la planète et la stabilité mondiale.
Non seulement beaucoup reconnaissent la gravité et l'urgence du problème, mais ils s'entendent également sur la façon dont nous sommes arrivés ici. Le système financier mondial n'est pas conçu pour répondre aux besoins des personnes et de la planète. Compte tenu des inégalités historiques et du faible pouvoir de négociation, les pays en développement sont constamment confrontés à des coûts d'emprunt élevés et à une incidence inégale de réglementation prudentielle. Sans mesures pour garantir la transparence, la responsabilité et les politiques stratégiques de planification, d'emprunt et de prêt des investissements n'ont pas réussi à mobiliser les investissements productifs qui stimulent une croissance durable. De plus, les flux de capitaux sont très volatils, avec de l'argent inondant dans les pays en développement pendant les booms et inondés dans le sillage des chocs. Pendant ce temps, les lois et politiques régissant les restructurations de la dette ont depuis longtemps encouragé le retard, et non la résolution.
La situation ne s'est aggravée que ces dernières années. En réponse à Covid-19, les pays qui pourraient se permettre de dépenser d'énormes montants pour soutenir leurs citoyens l'ont fait, mais l'absence d'un filet de sécurité mondial signifiait que les pays en développement ne pouvaient rien faire du genre. Alors que les nouvelles allocations des droits de dessin spéciaux du Fonds monétaire international (l'actif de réserve du FMI) ont aidé quelque peu, ils étaient insuffisants.
De plus, les efforts récents pour lutter contre la détresse de la dette, comme le cadre commun du G20, sont radicalement courts. Les restructurations continuent de se déplacer lentement et de rester opaques, avec des résultats largement déterminés par des écarts de pouvoir de négociation entre les pays et leurs créanciers. Et la restructuration nécessite désormais une coordination parmi un plus large éventail de joueurs – y compris le Paris Club de créanciers souverains, les nouveaux prêteurs bilatéraux comme la Chine et les créanciers de plus en plus privés. Cela rend les processus de restructuration encore plus compliqués. Même lorsque le soulagement arrive, il arrive souvent trop tard et atteint trop peu.
Compte tenu de la complexité de la crise, il n'y a pas de solution miracle. Mais nous ne perdons pas non plus pour des solutions efficaces et pratiques. Pour attaquer les causes profondes, nous devons accélérer les efforts pour réformer la façon dont la Banque mondiale et le FMI effectuent des analyses de la durabilité de la dette. L'approche actuelle n'est pas inclusive, ne tient pas compte entièrement des risques liés au climat et à la nature et ne tient pas compte de l'utilisation des fonds. La résolution de ces problèmes et d'autres peut sembler technique, mais l'impact serait significatif. Pendant trop longtemps, les cadres erronés ont retenu le type d'emprunt productif nécessaire pour améliorer le capital humain, augmenter les investissements des infrastructures et renforcer la résilience climatique.
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Dans le même temps, il y a un argument solide pour créer de nouvelles structures et institutions, en commençant par un club d'emprunteurs. Depuis que les prêteurs coordonnent depuis des décennies, les emprunteurs ne peuvent espérer concourir que s'ils font de même. Une telle coordination améliorerait leur pouvoir de négociation collective et garantirait que leurs intérêts sont pris en compte. Il pourrait également fournir une plate-forme pour tout, de l'apprentissage sud-sud à une assistance technique et à une gestion améliorée de la dette.
Les tentatives passées de coordination entre les emprunteurs ont présenté un manque de résolution. Mais il y a un nouvel élan. Nous devons maintenant aller de l'avant en établissant des objectifs stratégiques partagés, une structure de gouvernance et un financement adéquat.
Pour améliorer le processus de restructuration, nous devons également modifier les incitations pour les créanciers et les débiteurs. Une option consiste à intégrer dans le cadre de la dette automatique du cadre commun pour les pays qui sont confrontés à des charges de dette non durables. Le FMI pourrait également utiliser sa politique de prêt dans les arriérés pour garantir que le financement multilatéral sert son objectif, plutôt que d'être utilisé pour le remboursement des obligations en détresse qui doivent être restructurées. Cela n'a aucun sens économique – non plus – qu'après un ouragan dévastateur, les fonds rares se déplacent vers des créanciers éloignés au lieu de ceux qui ont besoin d'une alimentation et d'un abri.
La réforme de la législation qui régit les restructurations pour dissuader les retenus doit être élevée sur l'agenda commun. Cela comprend la modification du taux d'intérêt «compensatoire» avant le jugement dans l'État de New York pour les dettes dans les arriérés, qui est fixé à 9% depuis 1981 (lorsque l'inflation était de 8,9%) et l'introduction de plafonds sur la reprise. Ce n'est pas un mystère pourquoi les créanciers ne se précipitent pas actuellement vers la table de négociation.
À travers ces solutions clés – réformer les analyses de la durabilité de la dette, établir un club d'emprunteurs et améliorer le temps et la profondeur de la restructuration – ce qui compte autant que l'idée est la force de l'engagement. En 2000, les efforts d'une puissante coalition mondiale ont contribué à dispenser des secours importants aux pays à faible revenu. Mais la réalité d'aujourd'hui exige que nous adoptions des réformes beaucoup plus larges et plus profondes pour résoudre la crise immédiate affectant les pays à faible revenu, ainsi que de nombreux pays à revenu intermédiaire, prévenir les crises futures et favoriser la croissance, la création d'emplois et la prospérité. Alors que nous nous tournons vers l'UNGA en septembre, nous devons nous concentrer sur la réalisation de progrès sur ces solutions pratiques.
