La Chine peut-elle sauver son miracle économique ?
Alors que le gouvernement chinois a annulé son régime strict de zéro COVID, il est confronté à de multiples défis à court, moyen et long terme qui pourraient entraver la croissance économique. Pour rétablir une expansion rapide du PIB, les décideurs chinois doivent briser le cycle du pessimisme et restaurer la confiance perdue des ménages et des entreprises.
NEW YORK – La récente décision de la Chine d’abandonner sa politique stricte de zéro COVID a conduit beaucoup à croire que son économie rebondira. L’Economist Intelligence Unit, par exemple, a révisé ses prévisions pour la croissance du PIB chinois en 2023 à la hausse, à 5,2 %. Mais la reprise de la croissance n’est pas automatique et la Chine doit faire face à plusieurs défis, notamment la baisse de confiance des entreprises et des ménages quant à leurs revenus futurs à court terme, une croissance insuffisante de la productivité à moyen terme et une transition démographique défavorable à long terme.
Le rétablissement de la confiance peut être plus important que l’expansion du crédit à court terme. Après une période prolongée de fermetures répétées, de nombreux petits entrepreneurs et travailleurs des secteurs de services traditionnels qui craignent pour leur emploi et leurs revenus hésitent à faire des achats. De même, de nombreuses entreprises hésitent à investir, après les récentes perturbations des revenus et un contrôle réglementaire plus strict dans l’éducation, la technologie et d’autres secteurs. Dans une récente enquête sur les entreprises nationales et étrangères opérant en Chine, la China Europe International Business School, basée à Shanghai, a constaté que la confiance des entreprises chinoises avait atteint un nouveau creux.
Le pessimisme peut être auto-réalisateur. Si suffisamment d’entreprises et de ménages perdent confiance et réduisent leurs dépenses, il y aura une baisse de la demande de produits et de services par d’autres entreprises. Mais une baisse des revenus finirait par nuire aux fournisseurs en amont de ces entreprises. Pour briser le cycle du pessimisme, les décideurs chinois doivent restaurer la confiance à court terme. Mais leurs options sont limitées. Rendre les politiques futures plus prévisibles serait très utile pour renforcer la confiance, mais la prévisibilité des politiques ne peut être obtenue par une simple proclamation gouvernementale. Alors que l’expansion du crédit stimulerait la demande globale, elle pourrait avoir l’effet indésirable de faire monter l’inflation. Pendant ce temps, les tests coûteux de COVID-19 et les quarantaines ont mis à rude épreuve la capacité budgétaire de la Chine.
