La crise économique chinoise n’a rien de temporaire

Au cours des dernières années, la dictature du Parti communiste chinois et les médias bourgeois ont affirmé à plusieurs reprises qu’« une reprise est en route », mais la réalité est tout le contraire : le ralentissement économique en Chine est une crise économique et sociale globale. Le chômage très élevé des jeunes et le pessimisme généralisé sont les manifestations les plus frappantes de cette crise. Au cœur du problème réside le fait que le modèle de croissance du capitalisme chinois alimenté par la dette au cours des dernières décennies a atteint ses limites.

Le krach du secteur immobilier en est maintenant à sa sixième année. Le marché immobilier chinois représente la plus grande bulle immobilière de l’histoire mondiale. Entre 2006 et 2020, la moitié des nouvelles propriétés résidentielles dans le monde ont été construites en Chine.

L’immobilier n’est pas simplement une industrie unique, mais le pilier central de l’ensemble de l’économie chinoise : elle est le moteur de l’acier, du ciment, de la construction, de la finance, des finances des collectivités locales et même de la consommation des ménages. Pendant longtemps, le secteur immobilier et les industries connexes ont représenté environ un tiers du PIB chinois. Aujourd’hui, selon l’américain Rhodium Group, cette part est tombée à 11,4 %.

Hormis les exportations fulgurantes, qui incitent à un protectionnisme massif de la part des gouvernements étrangers, aucun secteur de l’économie n’est près de combler le trou gigantesque laissé par l’effondrement du secteur immobilier. Il ne s’agit pas simplement d’un ralentissement cyclique mais d’une crise structurelle historique.

L’ampleur de cet effondrement dépasse même celle de la crise du logement aux États-Unis de 2006 à 2008 et de l’éclatement de la bulle économique au Japon. Entre 2020 et 2024, les pertes sur le marché immobilier chinois ont déjà dépassé 120 000 milliards de yuans (18 000 milliards de dollars américains) et pourraient désormais dépasser 170 000 milliards de yuans, un chiffre encore plus élevé que le PIB annuel de la Chine. C’est précisément la cause profonde de la pression largement ressentie dans la société chinoise aujourd’hui.

Stagnation à la japonaise

Au cours des deux dernières décennies, la richesse de la classe moyenne urbaine chinoise s’est construite en grande partie sur l’illusion d’une hausse constante des prix de l’immobilier, que le PCC a également fortement encouragée. Les promoteurs capitalistes comme Evergrande ont imprudemment emprunté des sommes incroyables pour construire des millions et des millions de maisons désormais vacantes et des villes fantômes entières.

Environ 40 % des citadins possèdent plus d’un appartement à titre d’investissement. Pourtant, aujourd’hui, ces propriétés ne constituent plus une « richesse » mais sont devenues un fardeau dont elles ne peuvent se débarrasser. Avec la diminution massive de la valeur des actifs des ménages, la capacité de dépenser s’est effondrée.

Le résultat est un cercle vicieux : les gens réduisent leurs dépenses, la demande chute ; les entreprises réduisent leur production, réduisent les salaires et licencient du personnel ; et à mesure que les revenus diminuent, la consommation diminue encore davantage. Il y a plus de dix ans, nous, marxistes, avons souligné à plusieurs reprises le concept de « japonisation » dans nos perspectives pour décrire l’économie chinoise. Dernièrement, de plus en plus d’« experts » capitalistes arrivent à contrecœur à la même conclusion.

La « japonisation » ne fait pas simplement référence à un fort ralentissement de la croissance, mais à un état de stagnation économique prolongée dû à des niveaux d’endettement énormes et croissants qui pèsent sur tous les secteurs de l’économie. La dette totale de la Chine a quintuplé depuis 2010, passant d’environ 10 000 milliards de dollars à 50 000 milliards de dollars américains. Selon l’Institut de Finance Internationale, le ratio dette/PIB dépasse désormais 330 %.

Avant l’éclatement de sa bulle dans les années 1990, le Japon était également considéré comme une puissance économique invincible. À cette époque, le Japon représentait environ 14 % du PIB mondial et était la deuxième économie mondiale. Cependant, après l’éclatement de la bulle, le Japon est tombé dans une période de stagnation qui a duré plus de trois décennies. Aujourd’hui, la part du Japon dans le PIB mondial est tombée à environ 4 %, et elle a même été dépassée par l’Allemagne.

Au cours des dernières décennies, l’économie chinoise s’est appuyée sur une croissance tirée par la dette. Les collectivités locales, les promoteurs immobiliers, les banques et les ménages n’ont cessé d’augmenter leur dette pour soutenir les investissements et les prix de l’immobilier. Ce modèle s’est avéré efficace et a été acclamé par les capitalistes du monde entier, en particulier après l’effondrement du système financier américain en 2008 et la Grande Récession qui a suivi. Mais comme nous l’avions prédit à l’époque, cela n’a en réalité servi qu’à gonfler une bulle financière, comme ce fut le cas au Japon. Aujourd’hui, la bulle a éclaté à tous les niveaux.

Crise financière

Le niveau élevé de contrôle de la dictature du PCC sur le système bancaire – ce qui constitue une différence importante par rapport aux économies japonaise et occidentale – a apparemment empêché l’effondrement de l’immobilier de provoquer une véritable crise financière. Pour ce faire, il déplace les dettes d’une main à l’autre et inversement dans un gigantesque tour de jonglerie financière.

Des « obligations spéciales » sont émises en quantités croissantes pour permettre aux gouvernements locaux de rembourser certaines de leurs dettes monstrueuses : en remplaçant les anciennes dettes par de nouvelles. Mais à un moment donné, ce nouveau « système de Ponzi » peut également s’effondrer, déclenchant une crise bancaire malgré le « contrôle » du PCC.

Les réductions de salaires et les arriérés de salaires des fonctionnaires dans pratiquement toutes les régions du pays montrent que les gouvernements locaux, qui sont durement touchés par la crise immobilière, sont à court d’argent. Cette crise présente de nouveaux aspects en 2026. Les ventes de voitures ont chuté de façon spectaculaire, de 20,6 % au cours des quatre premiers mois de cette année – le plus grand secteur automobile mondial dépend de plus en plus des exportations pour survivre. Les ventes d’électroménager ont diminué de près de 6 % au cours de la même période. Une raison majeure dans les deux cas est que les subventions à l’achat de voitures et d’appareils électroménagers, qui sont en partie financées par les gouvernements locaux, ont été supprimées.

Dans le même temps, les pressions budgétaires exercées par le gouvernement central s’accentuent. L’année dernière, les recettes totales du gouvernement central chinois ont connu leur première baisse depuis 2020, pendant la pandémie. En 2025, les paiements d’intérêts sur la dette au sein des budgets publics locaux de la Chine ont augmenté de 6,7 % sur un an, dépassant le taux de croissance officiel (et exagéré) du PIB. Et il ne s’agit que d’une « dette explicite », qui ne tient pas encore compte de l’ampleur encore plus massive de la dette implicite ou cachée.

Parallèlement, la crise capitaliste mondiale s’aggrave. Les gouvernements occidentaux et ceux du Sud sont de plus en plus enclins à imposer des restrictions sur les produits chinois. La possibilité pour la Chine d’utiliser ses exportations pour absorber sa capacité de production excédentaire se réduit progressivement. Par conséquent, l’économie chinoise est confrontée non seulement à des difficultés à court terme, mais aussi à une crise historique profonde et à long terme.

Les jeunes sont les plus durement touchés

Toutefois, les jeunes sont la génération qui ressent le plus durement les effets de cette crise. Le taux de chômage des jeunes officiellement publié s’élève à 16,9 %, mais le chiffre réel est probablement bien plus élevé, approchant peut-être les 40 %. Cette année, 12,6 millions de diplômés universitaires supplémentaires entreront sur le marché du travail en Chine, établissant ainsi un nouveau record, et la crise du chômage ne fera que s’aggraver. Cette crise du chômage n’est pas due au fait que les jeunes « ne font pas assez d’efforts », ni à la soi-disant « culture de l’inertie » comme le prétend la propagande du PCC.

Au contraire, la grande majorité des jeunes Chinois n’ont tout simplement pas les moyens de véritablement « rester à plat ventre ». Pour payer leur loyer et maintenir un niveau de vie de base, ils sont encore obligés de travailler de longues heures. Ce qu’on appelle « rester à plat » est plutôt un état d’esprit, une attitude : une perte de confiance dans l’avenir et un sentiment de désespoir à l’égard du système. Les marxistes comprennent que les idées reflètent et sont façonnées par les conditions matérielles. La crise historique du chômage est un fait matériel, tout comme les bas salaires et les longues heures de travail tortueuses dans le système capitaliste autoritaire chinois.

Pour la jeunesse chinoise d’aujourd’hui, « s’efforcer » signifie souvent dette, involution et course sans ligne d’arrivée ; alors que « rester à plat » signifie au moins un refus de faire partie de la machine de la dette. C’est précisément ce sentiment que le Parti communiste chinois craint le plus.

Par conséquent, les autorités s’obstinent à présenter le fait de « rester à plat » comme une question idéologique, allant même jusqu’à affirmer de manière absurde que ce sont des « forces étrangères » qui le créent en coulisses. Mais non seulement une telle rhétorique ne parvient pas à résoudre le problème ; cela attise encore davantage la colère et la dérision des jeunes. Car ce qui provoque véritablement cette « stagnation » n’est pas la propagande, mais le système capitaliste lui-même.

L’éclatement de la bulle immobilière, la crise de la dette des collectivités locales, la diminution de la consommation, les guerres commerciales et le chômage des jeunes ne sont pas des problèmes isolés, mais différentes manifestations de la même crise capitaliste. La crise s’aggrave tandis que le mécontentement social augmente rapidement. L’ancien modèle consistant à maintenir la « stabilité » grâce à une croissance rapide n’est plus possible.

Pour la dictature capitaliste du Parti communiste chinois, le véritable danger ne réside pas seulement dans une économie qui a effectivement cessé de croître, mais dans le volcan social qui éclatera inévitablement à mesure que de plus en plus de gens se rendront compte qu’il ne s’agit pas d’une difficulté temporaire, mais plutôt de la nouvelle réalité du capitalisme chinois.