Le problème de crédibilité de la Fed
La liste croissante d’échecs en matière d’élaboration de politiques, de supervision et de communication de la Réserve fédérale américaine devient de plus en plus conséquente non seulement pour les Américains mais aussi pour le reste du monde. L’institution la plus importante de l’économie mondiale s’est égarée et doit remédier de toute urgence à deux déficiences structurelles.
CAMBRIDGE – Réagissant à l’effondrement soudain de la Silicon Valley Bank, André Esteves, un cadre supérieur du secteur bancaire brésilien, a récemment dit Bloomberg que « le risque de taux d’intérêt de SVB aurait été évident pour tout stagiaire bancaire en Amérique latine ». Pour certains, cette remarque semblera plutôt riche venant d’une région qui n’a pas manqué de problèmes bancaires. Néanmoins, le sentiment d’Esteves est révélateur, car il reflète les inquiétudes croissantes dans le monde concernant l’élaboration des politiques de la Réserve fédérale américaine et ses effets d’entraînement négatifs sur d’autres pays.
Il y a de bonnes raisons de s’inquiéter. Rien qu’au cours des trois dernières années, la Fed a mal géré son cycle de hausse des taux d’intérêt, fait face à des allégations de délit d’initié, trébuché dans sa surveillance des banques et, par une communication incohérente, a alimenté plutôt qu’apaisé la volatilité des marchés à plusieurs reprises.
Ces manquements deviennent de plus en plus conséquents pour le public. L’inflation est restée trop élevée pendant trop longtemps, privant les gens de leur pouvoir d’achat et frappant particulièrement durement les pauvres. Les faillites bancaires du mois dernier ont été jugées suffisamment graves pour que les autorités « brisent la vitre » en déclenchant « l’exception pour risque systémique » ; mais cette réponse pourrait désormais imposer un fardeau plus lourd à tous les déposants. Ces développements, y compris la menace d’une moindre disponibilité du crédit, ont accru le risque que les États-Unis tombent en récession, alimentant l’insécurité des revenus dans ce qui serait autrement considéré comme une économie forte.
