Les pièges de l’hégémonie du dollar
Bien que l’économie keynésienne ait résisté à des défis répétés et se soit mise à jour au fil des décennies, ce serait une erreur de conclure qu’elle est suffisante pour donner un sens aux changements économiques contemporains. Pour cela, nous devons ressusciter une perspective alternative sur ce que fait l’argent et comment il fonctionne.
CHICAGO – Dans L’argent et l’empire, Perry Mehrling de l’Université de Boston raconte le moment remarquable, en 1965, où le Congrès a convoqué l’économiste monétaire international et historien Charles P. Kindleberger du MIT pour témoigner sur le troublant déficit de la balance des paiements américaine. Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis ont constamment exporté plus qu’ils n’ont importé. Mais en 1965, l’inverse était vrai : les produits ouest-allemands inondaient le marché intérieur américain et les importations japonaises allaient bientôt suivre. Alors que les dollars affluaient à l’étranger pour payer ces importations, beaucoup avaient commencé à se demander s’il était temps de réformer le système monétaire international de Bretton Woods d’après-guerre, qui avait arrimé le dollar américain directement à l’or et lié les autres devises de manière plus flexible au dollar.
La réponse de Kindleberger était non : le commerce américain pouvait être financé et le statut international dominant du dollar américain garanti, selon lui, par une alliance de banques centrales dirigée par la Réserve fédérale américaine. « Beaucoup de mes collègues sont terrifiés à l’idée que la collaboration des banquiers centraux remplace [national] la souveraineté économique, etc. », a-t-il observé. Mais les banquiers centraux « sont des techniciens », a-t-il dit, « et c’est le genre de problème qu’ils peuvent gérer facilement ».
Rétrospectivement, le commentaire de Kindleberger est troublant, étant donné que les banques centrales sont depuis devenues «seul jeu en ville.” Le choc des taux d’intérêt du président de la Fed, Paul Volcker, de 1979 à 1982, qui a stoppé l’inflation élevée des années 1970, a été suivi une décennie plus tard par le triomphe idéologique et politique de «l’indépendance de la banque centrale», le président de la Fed, Alan Greenspan, devenant une sorte d’industrie financière. légende populaire.
