L’étonnante résilience des marchés émergents

Contrairement aux attentes de nombreux analystes, les marchés émergents ne sont pas tombés dans une crise de la dette. Cela peut être en partie attribué à la décision des banques centrales de rejeter les propositions politiques populistes en faveur d’une itération moderne de l’orthodoxie macroéconomique.

CAMBRIDGE – Alors que les ministres des Finances et les banquiers centraux se réunissaient à Marrakech pour les réunions annuelles du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale du 9 au 15 octobre, ils ont été confrontés à une extraordinaire confluence de calamités économiques et géopolitiques : des guerres en Ukraine et au Moyen-Orient, une vague de valeurs par défaut entre les économies à revenu faible et intermédiaire, un effondrement de l’immobilier en Chine et une poussée de la crise mondiale à long terme. taux d’intérêt – le tout dans un contexte de ralentissement et de fracture de l’économie mondiale.

Mais ce qui a le plus surpris les analystes chevronnés, c’est la calamité attendue qui n’a pas s’est produit, du moins pas encore : une crise de la dette des marchés émergents. Malgré les défis importants posés par la hausse des taux d’intérêt et la forte appréciation du dollar américain, aucun des grands marchés émergents – y compris le Mexique, le Brésil, l’Indonésie, le Vietnam, l’Afrique du Sud et même la Turquie – ne semble être dans la même situation. surendettementselon à la fois le FMI et les écarts de taux d’intérêt.

Ce résultat laisse les économistes perplexes. Quand ces défaillants en série sont-ils devenus des bastions de la résilience économique ? Serait-ce simplement le calme proverbial avant la tempête ?