Pourquoi les États-Unis ne peuvent pas gagner la guerre commerciale avec la Chine – et ne devraient pas essayer

Au cœur des tensions commerciales sino-américaines se trouve l’affirmation selon laquelle la hausse des exportations chinoises serait le résultat des subventions chinoises. Mais la force motrice derrière cette surabondance de biens bon marché est un renminbi considérablement sous-évalué, résultat des fortes sorties de capitaux provoquées à la fois par les politiques intérieures et les restrictions américaines sur les investissements en Chine.

BEIJING – Les allégations concernant la surcapacité manufacturière chinoise ont suscité de vives discussions parmi les décideurs politiques. Lors de sa visite en Chine en avril, la secrétaire américaine au Trésor Janet L. Yellen argumenté que « lorsque le marché mondial est inondé de produits chinois artificiellement bon marché, la viabilité des entreprises américaines et étrangères est remise en question », ajoutant que c’était la même histoire il y a dix ans.

Yellen a en partie raison : la guerre commerciale sino-américaine a renforcé, et non affaibli, la compétitivité des exportations chinoises. En 2023, la Chine représentait environ 14% du total des exportations mondialesen haut 1,3 point de pourcentage à partir de 2017 (avant le début du conflit). Plus frappant encore, l'excédent commercial de la Chine était d'environ 823 milliards de dollars en 2023, soit près du double de ce qu’il était en 2017.

Il y a plus de dix ans, l'excédent commercial de la Chine était en grande partie le résultat d'une sous-évaluation du renminbi (RMB). Les circonstances actuelles sont quelque peu similaires. Mes recherches montrent qu'en 2023, le RMB était sous-évalué de 16 % par rapport au dollar, contribuant ainsi aux exportations et à l'excédent commercial élevés de la Chine.