La crise de l’inflation n’est pas terminée
Dans le monde développé, l’inflation tend à baisser sans pertes de production importantes ni chômage de masse. Mais les principales économies du monde sont toujours aux prises avec d’énormes déséquilibres hérités, des incitations faussées et des risques d’aléa moral aigus.
BUENOS AIRES – Après plus d’un an de resserrement monétaire agressif, l’inflation aux États-Unis et dans le monde est enfin tendance à la baisse. Une célébration prudente s’impose : la politique monétaire peut être efficace, et les banques centrales, après avoir abandonné la fiction d’une inflation « transitoire », ont conservé suffisamment de crédibilité pour réagir efficacement.
Contrairement aux projections des modèles macroéconomiques standards, et malgré le relèvement par la Réserve fédérale américaine de son taux directeur à un Haut de 22 ans, le processus de désinflation en cours n’a pas provoqué de pertes de production significatives ni de chômage massif. Hormis quelques erreurs politiques auto-infligées qui ont entraîné la faillite de plusieurs banques américaines, la désinflation a été relativement indolore jusqu’à présent.
De plus, les marchés émergents ont pris les devants dans la lutte contre l’inflation, en amorçant un resserrement de la politique monétaire presque un an avant la Fed et d’autres grandes banques centrales l’ont fait, et elles ont réussi à éviter les tensions financières qui les ont tourmentées lors des précédents cycles de resserrement de la Fed.
