La grande énigme de la dette
Lorsque les niveaux d’endettement sont élevés et augmentent, comme c’est le cas aujourd’hui dans le monde en développement, des crises peuvent éclater soudainement et s’aggraver rapidement. Pour éviter une catastrophe mondiale, la communauté internationale doit établir des mécanismes garantissant un partage opportun et équitable du fardeau entre les créanciers souverains.
WASHINGTON, DC – La croissance exponentielle des flux de capitaux internationaux, principalement sous forme de dette, a été l’un des grands succès de développement des 50 dernières années. Mais si les prêts étrangers ont joué un rôle central pour les économies en développement, ils constituent une arme à double tranchant. Lorsqu’ils sont utilisés judicieusement, ils peuvent générer des rendements élevés, stimuler la croissance du PIB et améliorer le bien-être des pays emprunteurs. Mais si les dettes s’accumulent et que le fardeau du service de la dette augmente sans une augmentation correspondante de la capacité de remboursement, les conséquences peuvent être graves, voire désastreuses.
Pendant la pandémie de COVID-19, par exemple, de nombreux pays ont été aux prises avec une augmentation spectaculaire des exigences budgétaires, entraînée par l’augmentation des dépenses publiques de santé et une baisse des recettes due à la réduction de l’activité économique. Les pays très endettés se sont rapprochés du bord du défaut de paiement, et même ceux dont les finances publiques étaient auparavant viables ont connu une dangereuse augmentation du fardeau de leur dette.
Lorsque les niveaux d’endettement sont élevés et augmentent, des crises peuvent surgir soudainement et s’aggraver rapidement. Même si plusieurs gouvernements ont pris des mesures pour réduire leurs niveaux d’endettement élevés et introduit des réformes pour éviter des crises potentielles, le coût du service de la dette de certains pays est si élevé que des ajustements significatifs sont politiquement ou économiquement irréalisables. Dans de telles conditions, les créanciers privés sceptiques vendent les obligations souveraines de ces pays à prix réduit et refusent de leur accorder de nouveaux crédits. Une fois que cela se produit et que les gouvernements ne respectent pas leurs obligations, ils se retrouvent exclus des marchés des capitaux. La crise économique qui s’ensuit persiste généralement jusqu’à ce que ces pays soient en mesure de restructurer leurs dettes existantes, de mettre en œuvre des réformes politiques et de restaurer la confiance dans leur solvabilité.
