La prochaine poussée inflationniste
Il y a de bonnes raisons de croire que les hausses temporaires de l’inflation, provoquées par de fortes fluctuations des prix relatifs, deviendront plus courantes. Dans cette nouvelle ère, la manière dont les décideurs envisagent l’inflation doit appliquer les leçons de l’expérience passée aux conditions de prix actuelles et, sur cette base, tenter d’anticiper ce que l’avenir pourrait leur réserver.
LONDRES – Après avoir atteint son plus haut niveau dans des décennies à la mi-2022, inflation aux États-Unis et dans la zone euro Tombe brusquement au cours de la seconde moitié de l’année dernière. Mais en décembre, le titre indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis et dans le Indice harmonisé des prix à la consommation (IPCH) dans la zone euro a légèrement augmenté. Était-ce une réplique ou un pré-choc ?
La rapidité de la désinflation de l’année dernière a surpris de nombreuses banques centrales, notamment, qui ont insisté sur le fait qu’il était trop tôt pour crier victoire. Mais appellent-ils à la prudence parce qu’ils estiment qu’il existe des pressions inflationnistes sous-jacentes persistantes – ce qui pourrait expliquer la récente hausse – ou reconnaissent-ils simplement l’incertitude ?
Les marchés semblent adopter cette dernière explication, anticipant que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne commenceront à réduire leurs taux d’intérêt au printemps. Ce sentiment n’est pas sans fondement : si l’on considère la variation annuelle en pourcentage sur six mois de l’inflation sous-jacente – un indicateur plus actuel de l’inflation sous-jacente que la variation sur 12 mois – à la fois le NOUS et le zone euro ont ramené l’inflation à leur objectif de 2 %. Les données indiquent un déclin persistant, indépendamment de la récente (légère) augmentation des chiffres généraux.
