Certaines incertitudes sur le marché obligataire américain
Avec des taux d’intérêt sur les bons du Trésor américain à dix ans proches de 5 %, soit plus du triple de ceux d’il y a deux ans, les rendements obligataires sont à nouveau attractifs. Si les facteurs fondamentaux qui les sous-tendent n’ont pas radicalement changé, il est alors possible que les taux d’intérêt baissent et que les prix des obligations se redressent maintenant que la peur de l’inflation est passée.
SINGAPOUR – Les deux dernières années ont été catastrophiques pour les investisseurs en bons du Trésor américain. Selon une mesure, 2022 était le pire année pour ces investisseurs depuis 1788. Les prix des obligations sont sur le point de baisser à nouveau en 2023, ce qui en fait la première fois dans l’histoire des États-Unis qu’ils baissent pendant trois années consécutives.
Mais désormais, « l’argent intelligent » est revenir dedans. Avec des taux d’intérêt sur les bons du Trésor à dix ans proches de 5 %, soit plus du triple de ceux d’il y a deux ans, les rendements sont attractifs. Si les facteurs fondamentaux qui les sous-tendent n’ont pas radicalement changé, il est alors possible que les taux d’intérêt baissent et que les prix des obligations se redressent maintenant que la peur de l’inflation est passée.
C’est un grand si, bien sûr. Mais considérez ces principes fondamentaux. Le taux d’intérêt des obligations doit refléter le taux d’intérêt réel naturel, ou neutre, sous-jacent, plus l’inflation attendue sur la période de détention. Une série de mesures montrent que l’inflation se situe à environ 3%, démentant les avertissements d’une période d’inflation chronique élevée qui dépasse considérablement l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Le « point mort » des titres du Trésor indexés sur l’inflation indique également que inflation attendue inférieure à 3% au cours des dix prochaines années.
