Le Japon peut-il remodeler son financement de la recherche ?

S’il est bien mis en œuvre, le nouveau fonds de dotation national du Japon destiné à soutenir la recherche universitaire pourrait générer des bénéfices considérables. Mais les prochaines années seront cruciales pour consolider son portefeuille d’actifs, sélectionner les bénéficiaires appropriés et définir les conditions nécessaires au déploiement de ses ressources.

TOKYO – Préoccupé à juste titre par le déclin des capacités de recherche des universités japonaises, le gouvernement japonais a créé un fonds de 10 000 milliards de yens (67 milliards de dollars) pour résoudre le problème. Alors que les liquidités représentent environ 11 % du nouveau Fonds universitaire du Japon (UFJ), les 89 % restants prennent la forme d’un « prêt » sur 20 ans du gouvernement, qui a emprunté l’argent sur le marché à un taux d’intérêt très bas. .

Supervisée par une équipe de gestionnaires d’actifs professionnels nouvellement embauchés, la gestion de l’UFJ a débuté en mars 2022. L’objectif est de générer un rendement annualisé d’au moins 3 % supérieur au taux d’inflation, pour compenser les 3 % du principal (300 ¥ milliards) qui seront distribués chaque année à certaines universités. Alors que de nombreux observateurs japonais considèrent qu’un rendement réel de 3 % est trop élevé, la plupart des gestionnaires d’actifs américains et canadiens (comme ceux qui gèrent des fonds de pension et des fonds de dotation) considéreraient cette barre plutôt basse.

Quoi qu’il en soit, la possibilité d’atteindre l’objectif à long terme dépend du portefeuille. Lorsque j’ai présidé le comité qui a jeté les bases de l’UFJ en 2021, nous avions recommandé un indice de référence composé de 65 % d’actions mondiales (y compris des actifs alternatifs tels que le capital-investissement, le capital-risque et les fonds d’infrastructure) et de 35 % d’actifs mondiaux à revenu fixe.