Les leçons des 25 premières années de l’euro
Avant l’introduction de la monnaie unique européenne en janvier 1999, ses architectes prévoyaient un avenir de stabilité macroéconomique et de croissance accélérée. Même si l’euro a tenu certaines de ces promesses, il n’a pas réussi à faciliter l’intégration économique et politique du continent.
FLORENCE – Le 25e anniversaire de l’introduction de l’euro, qui est largement passé inaperçu, offre un moment opportun pour évaluer l’état actuel de la plus grande expérience monétaire de l’histoire moderne.
Le lancement de l’euro en janvier 1999 a polarisé les économistes. Face à beaucoup de scepticisme – le regretté économiste américain Martin Feldstein a même argumenté que la monnaie unique pourrait déclencher une guerre en Europe – les architectes de l’euro envisageaient un avenir caractérisé par la stabilité macroéconomique, ancré par une banque centrale indépendante et un cadre budgétaire orienté vers la stabilité. Les réformes structurelles que les États membres de l’Union européenne étaient censées mettre en œuvre étaient censées renforcer la capacité de l’union monétaire à s’adapter aux chocs.
Aucun de ces scénarios ne s’est concrétisé. Au cours du dernier quart de siècle, l’euro a fait preuve d’une résilience extraordinaire, surmontant plusieurs défis critiques et défiant les premières prédictions d’effondrement. Mais si la monnaie unique a tenu certaines de ses promesses – notamment le maintien de la stabilité des prix pendant la majeure partie de son existence – elle n’a pas réussi à stimuler la croissance potentielle de l’Europe ni à faciliter la pleine intégration économique et politique du continent.