SVB est-il le canari dans la mine de charbon ?

Bien que la Silicon Valley Bank elle-même n’ait pas été systémiquement importante pour le système financier américain, elle pourrait signaler des problèmes plus répandus qui ne font que commencer à apparaître. De nombreuses autres banques ont également d’importants portefeuilles de titres à long terme et subiraient de lourdes pertes si elles étaient vendues avant l’échéance.

BARCELONE – Le reste du monde devrait-il s’inquiéter de l’effondrement de Silicon Valley Bank la semaine dernière ? SVB était la 16e plus grande banque des États-Unis, avec environ 210 milliards de dollars d’actifs et une valorisation boursière de 44 milliards de dollars à son apogée. Cela en fait la deuxième plus grande faillite bancaire américaine (après Washington Mutual en 2008). Bien que la SVB elle-même n’ait pas été systématiquement importante pour le système financier américain, cela pourrait être un signal d’alarme. Le week-end dernier, les régulateurs ont également fermer La Signature Bank de New York et les actions du secteur bancaire ont chuté.

SVB s’adressait principalement aux start-ups et aux fonds de capital-risque, un cercle plutôt restreint de déposants qui a rapidement retiré 42 milliards de dollars – environ un quart des dépôts de la banque – au premier signe de difficulté. La course est venue si soudainement que la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a été forcée d’intervenir pendant un week-end. Pourtant, étant donné que 96 % des dépôts de la SVB n’étaient pas assurés, ses clients avaient de bonnes raisons de paniquer.

Ce qui s’est passé? On pourrait dire que c’était le résultat inattendu d’une décision apparemment prudente. Le boom technologique de l’ère pandémique a considérablement augmenté les dépôts de la SVB, elle a donc décidé d’en investir une part substantielle dans des bons du Trésor américain et des obligations hypothécaires. Bien que ceux-ci aient donné un faible rendement, il y avait encore un profit à réaliser, car les taux d’intérêt ultra bas signifiaient que la SVB n’avait pratiquement pas de frais d’intérêts sur les dépôts de ses clients.