La fin des taux d’intérêt zéro
Pas plus tard qu’en 2022, la plupart des économistes monétaires s’attendaient à ce que les taux d’intérêt restent indéfiniment en territoire négatif. Alors que de nombreux analystes s’attendent toujours à un retour des taux d’intérêt proches de zéro, ils resteront probablement élevés dans un avenir prévisible, ce qui rendra plus difficile pour les gouvernements le service de leurs dettes.
CAMBRIDGE – Quelle différence deux ans font. En 2021, alors que les taux d’intérêt étaient proches de zéro aux États-Unis et au Royaume-Uni et légèrement négatifs au zone euro et au Japon, le consensus était qu’ils resteraient bas indéfiniment. Étonnamment, pas plus tard qu’en janvier 2022, les investisseurs mettre la probabilité que les taux aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni dépassent 4 % d’ici cinq ans à seulement 12 %, 4 % et 7 %, respectivement. Après ajustement pour tenir compte de l’inflation anticipée, taux d’intérêt réels étaient négatifs et devaient le rester.
En fait, malgré le resserrement monétaire agressif de la Réserve fédérale américaine et des autres banques centrales, les taux d’intérêt réels sont restés nettement négatifs jusqu’à la fin de 2022. De plus, long terme les taux ont augmenté plus modérément que les taux à court terme : en octobre 2022, la courbe des taux s’est inversée, signalant que les marchés financiers s’attendaient à ce que les banques centrales réduisent les taux à court terme dans un proche avenir. Ce sentiment découlait de la généralisation attente que les économies américaine et mondiale entreraient récession.
La Fed a récemment relevé son taux directeur à 5,25 %. Aux États-Unis et dans de nombreux autres pays, les taux d’intérêt réels sont également passés en territoire positif. Et maintenant que les États-Unis semblent avoir évité une récession après tout, les taux resteront probablement bien au-dessus de zéro pendant un certain temps.
