L’économie américaine soutenue par une bulle technologique volatile
La classe dirigeante est de plus en plus prise par la panique face à la perspective d’un krach boursier imminent. L’ancien économiste en chef du FMI a prévenu que la « correction » à venir pourrait plonger l’économie mondiale dans une récession majeure, évaporant d’un seul coup jusqu’à 35 000 milliards de dollars.
Les rebonds du marché ont permis aux 10 % les plus riches – qui possèdent 85 % de toutes les actions – d’accroître leur richesse alors que le marché a atteint un record après l’autre. Mais le boom cache la pourriture de l’économie réelle. Les capitalistes craignent désormais que la manne spéculative de l’IA qui a soutenu leur richesse ne touche à sa fin.
Mère de toutes les bulles
Gita Gopinath, directrice générale adjointe du FMI jusqu’en septembre, estime qu’un krach « pourrait anéantir plus de 20 000 milliards de dollars de richesse pour les ménages américains, ce qui équivaut à environ 70 % du PIB américain en 2024. C’est plusieurs fois plus important que les pertes subies lors du krach (dot-com) du début des années 2000 ». Cela éliminerait plus de richesse que le total détenu par les 80 % des ménages américains les plus pauvres.
Une telle crise provoquerait une onde de choc dans l’économie mondiale. Les investisseurs étrangers ont injecté leurs liquidités inutilisées dans le marché américain en plein essor pour participer à l’action, gonflant encore davantage la bulle. En raison de « l’ampleur de l’exposition », elle prédit qu’ils « pourraient subir des pertes de richesse dépassant 15 000 milliards de dollars, soit environ 20 % du PIB du reste du monde ».
Les rallyes autour des valeurs technologiques ont représenté 80 % des gains du marché cette année. Selon un économiste de Harvard, les investissements dans la technologie ont représenté 92 % de la croissance du PIB au premier semestre. Sans cela, l’économie américaine aurait connu une croissance dérisoire de 0,1 %. Une telle concentration de capital spéculatif – alors que 95 % des sociétés d’IA qui les construisent n’ont pas réalisé de bénéfices – est le signe évident d’une bulle.
Les entreprises technologiques qui pilotent le marché ont des valorisations boursières qui dépassent considérablement leurs bénéfices réels. Juste avant l’éclatement de la bulle Internet au début des années 2000, le cours moyen des actions du S&P 500 était 44 fois supérieur aux bénéfices réels. Aujourd’hui, le prix moyen des actions est 40 fois supérieur aux bénéfices, soit plus qu’avant le krach de 1929. Nvidia se négocie à 60 fois ses bénéfices, Tesla à 240 fois et Palantir à un prix astronomique de 700 fois.
Un autre signal lumineux est l’augmentation de la « dette sur marge », c’est-à-dire l’argent emprunté uniquement pour la spéculation boursière. Cette dette a augmenté de 32 % entre mai et septembre pour atteindre 1 300 milliards de dollars, soit juste en dessous du taux enregistré avant le krach Internet. Si le marché s’effondre, les investisseurs dépendants de la dette sur marge se précipiteront pour la rembourser – avec intérêts – provoquant une panique et un effondrement du marché du crédit, faisant couler les entreprises qui dépendent de la dette pour rester à flot.
« Financement circulaire »
Bien entendu, les géants de la technologie et leurs financiers affirment que les comparaisons avec la bulle Internet ne sont pas fondées, soulignant les niveaux élevés d’investissement dans les infrastructures technologiques aujourd’hui. Les entreprises sont en passe de dépenser 400 milliards de dollars cette année en IA, et le Temps Financier estime que les dépenses pourraient dépasser 7 000 milliards de dollars d’ici 2030. Bien que cet investissement soit important, dans une économie aussi fragile en dehors de « l’écosystème » de l’IA, d’où viendra la demande des consommateurs pour leurs services ? En tirant le rideau, on révèle que la demande est en grande partie créée par ce que l’on appelle le « financement circulaire ».
Essentiellement, les vendeurs génèrent artificiellement de la demande en investissant dans leurs acheteurs, créant ainsi un réseau complexe et opaque de « participations croisées » tout au long de la chaîne d’approvisionnement de l’IA. De nombreuses grandes entreprises technologiques investissent dans des « véhicules spécialisés » pour dissimuler le coût de leur développement en matière d’IA, en le supprimant de leur propre bilan. De plus, ils s’associent de plus en plus avec des créanciers privés et font appel aux « banques fantômes » pour obtenir des financements moins réglementés, ce qui rend les analystes bourgeois nerveux.
Parce qu’OpenAI perd de l’argent chaque année, Nvidia a annoncé des investissements massifs dans OpenAI afin que cette dernière puisse acheter les puces de Nvidia. Les deux sociétés ont investi dans CoreWeave, qui fournira des serveurs de centres de données équipés de puces Nvidia pour exécuter les modèles OpenAI. OpenAI a conclu des accords d’investissement mutuels similaires avec Microsoft et AMD.
Le cours de l’action Oracle a bondi de 25 % après avoir engagé des centaines de milliards de dollars dans des transactions avec OpenAI. Pour financer cela, a noté un analyste, Oracle devra contracter « un montant de dette sensationnel ». Ensemble, les entreprises d’IA ont accumulé 1 200 milliards de dollars de dettes.
Le capitalisme dans une impasse
Derrière le mirage boursier et la concurrence effrénée pour construire une infrastructure d’IA se cache un système capitaliste en déclin terminal. La surproduction mondiale signifie que davantage de liquidités des entreprises sont orientées vers la spéculation plutôt que vers la production. Près d’un million d’emplois de moins ont été créés cette année par rapport aux chiffres initialement annoncés et les licenciements ont atteint un taux jamais vu depuis 2020. Le marché immobilier est en récession alors que les prix continuent d’augmenter malgré la faiblesse de la demande. Les impayés sur les cartes de crédit et les prêts automobiles augmentent rapidement. Les 10 % les plus riches représentent 50 % de toutes les dépenses de consommation. Si leurs stocks d’actions chutent, leurs dépenses chuteront également, plongeant l’économie dans son ensemble dans la récession – ou pire.
Les stratèges du capital prennent conscience du fait que ce krach sera plus qu’une « correction de marché » éphémère. La logique du capitalisme, axée sur le profit, oblige les capitalistes à jeter leur argent sur le marché malgré la volatilité. Bien qu’il soit impossible de prédire quelle goutte d’eau fera déborder le vase, il est clair que ce carrousel de spéculation finira par dérailler et s’écraser. Lorsque cela se produira, la classe dirigeante tentera de faire payer les travailleurs, ce qui entraînera des explosions colossales de la lutte des classes.
