Une économie humiliante pour les économistes
De nombreux développements macroéconomiques majeurs au cours de l’année écoulée se sont écartés des prévisions consensuelles, exposant les limites de la compréhension des économistes et des analystes financiers. Bien qu’il y ait encore beaucoup d’incertitude dans l’économie mondiale, les indicateurs clés soutiennent maintenant une perspective optimiste plus prudente.
LONDRES – Compte tenu de toute l’incertitude qui règne aujourd’hui dans l’économie mondiale, on nous a rappelé que malgré toute l’autorité que l’économie commande, elle reste une science sociale. De nombreux développements majeurs au cours de l’année écoulée se sont écartés des prévisions consensuelles, exposant les limites de notre compréhension.
Plus particulièrement, de nombreux experts et prévisionnistes ont prédit une récession aux États-Unis cette année. Mais non seulement avons-nous évité cela (jusqu’à présent); les derniers chiffres de l’inflation ont conduit de nombreux prévisionnistes du côté vendeur à sous-estimer la probabilité qu’une récession se produise. Du coup, les marchés financiers nourrissent l’idée que les décideurs politiques peuvent effectivement réaliser un atterrissage en douceur : l’inflation revient vers son niveau cible (autour de 2 %) sans qu’il soit besoin d’une récession et d’une forte augmentation du chômage. Les marchés boursiers sont donc en hausse, malgré un sentiment remarquablement (et peut-être compréhensible) des investisseurs prudents.
La situation outre-Atlantique bouleverse également les prévisions. Si l’économie du Royaume-Uni semble être constamment aux abois – la croissance du PIB restant faible – elle a néanmoins évité une récession technique (définie comme deux trimestres consécutifs de croissance négative). La prochaine bonne surprise sera-t-elle une forte baisse de l’inflation ? Une question que les pessimistes (y compris la Banque d’Angleterre) met l’accent sur l’inflation des salaires, qui appelle des comparaisons avec la spirale salaires-prix des années 1970. Cet épisode a inauguré la longue ère de l’orthodoxie monétariste, qui exigeait que des mesures anti-inflationnistes rigoureuses aient la priorité sur la plupart des autres objectifs de politique économique.
