Le capital négatif de la Fed est-il un problème ?
Seule une astuce comptable consiste à maintenir le capital net total de la Réserve fédérale américaine en territoire négatif, ce qui laisse entrevoir la possibilité que la Fed puisse un jour exiger une recapitalisation. Pour garantir que de tels scénarios ne mettent pas en péril ses mandats fondamentaux, les décideurs politiques américains devraient s’inspirer du manuel de leurs homologues britanniques.
NEW YORK – Le 30 août 2023, la Réserve fédérale américaine a Énoncé de condition consolidé a enregistré un capital total de 42,72 milliards de dollars. Ce chiffre aurait été négatif sans l’apparition d’un passif négatif de 87,15 milliards de dollars, dû à moins 95,12 milliards de dollars de transferts de bénéfices à verser au Trésor américain. Mais ne vous y trompez pas : ce passif négatif (appelé actif différé) est une astuce comptable qui permet à la Fed d’éviter d’avoir à déclarer un capital total négatif (capitaux propres ou valeur nette) dans son bilan.
La Fed explique cet actif différé comme suit :
« Les banques de réserve fédérale remettent les bénéfices nets résiduels au Trésor américain après avoir pris en charge les coûts d’exploitation, le paiement des dividendes et le montant nécessaire pour maintenir le plafond d’excédent alloué à chaque banque de réserve fédérale. Les montants positifs représentent les envois de fonds hebdomadaires estimés dus au Trésor américain. Les montants négatifs représentent la position cumulative des actifs différés, qui est encourue au cours d’une période où les bénéfices ne sont pas suffisants pour couvrir les coûts d’exploitation, le paiement des dividendes et le maintien de l’excédent. L’actif différé correspond au montant des bénéfices nets que les banques de la Réserve fédérale doivent réaliser avant que les transferts de fonds vers le Trésor américain ne reprennent.
